在代理成本理论中，管理者持股和公司并购（或接管）都是缓解管理者与股东代理；中突的有效机制。然而，这两种机制的作用及其在我国制度环境下的实际效果．学术界的研究结论并不一致。以1999—2006年全部A股上市公司作为样本对公司并购中管理者持股缓解代理；中突的作用机理进行直接检验，结果表明：我国公司的并购行为是管理者与股东代理冲突的表现形式．而且代理成本也能显著解释连续并购频发的现象：我国管理者股权激励不足，无法对管理者的并购动机施加直接的积极影响，但管理者持股可降低企业代理成本．从而抑制管理者毁损股东价值的公司并购动机。